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    1018-1024當周宏觀簡報

    作者:期貨學院韓誼 | 發布時間:2021-10-24 | 瀏覽: 725次

    國際,鮑威爾在22日的講話中表示如果出現通脹預期持續走高的風險,將動用工具穩定價格,暗示了加息的可能,這是值得關注的?!‖F在關鍵是,對于明年的通脹形勢,主要的變數還是在于拜登3.5萬億清潔能源、教育和家庭法案是否能推出、何時能推出、最終規模幾何。由于美國基建支出的財政乘數(或者說貨幣衍生效應)比去年和今年以來主導的財政轉移支付更大,基建計劃一旦落地,將會再次推升美國通脹走高。所以,基建及情節能源計劃的規模和落地時間將會是決定通脹情形的關鍵。而最大的變量恰恰是我們無奈的---美國的兩黨政治內卷的結果我們很難進行遠期判斷。

       另外,鮑威爾作為美聯儲主席的任期將于2022年2月4日結束,目前拜登尚未做出提名。根據歷史經驗,總統往往會在不晚于11月提名下一任主席人選,以便讓參議院有足夠的時間投票通過。雖然歷史上美聯儲主席基本都會連任,但近期因鮑威爾和多名美聯儲官員被曝出股票交易記錄,反對鮑威爾連任的呼聲越來越高。博彩網站Predictit顯示的鮑威爾提名概率為69%,而9月時曾高達90%。這對美聯儲政策的延續性提出挑戰,值得關注


     國內,三季度GDP低于預期,主要受到散發疫情、雙控雙碳下主動壓縮、自然災害等因素共振影響。疫情與自然災害影響主要集中于7-8月,雙控雙碳及拉閘限電負面影響則在全季度均有所顯現。尤其是后者,今年2-6月工業增加值兩年平均增速在6.5%左右徘徊,但在三季度出口表現尚好的情況下,持續回落至5%。此外,雖然出口表現超出預期,但持續多維度調控地產以及恒大等事件對房地產行業預期產生負面影響,同時基建投資也并未發力,總體上兩者對經濟的支撐作用下降。前期市場擔憂上半年支撐作用較好的工業、地產、出口可能會在下半年回落,從而減弱對經濟的支撐作用,目前看僅有出口表現不錯,其他二者均在政策調控下趨弱。

      疫情得到有效控制下的消費端有所起色但仍然較弱。未來消費將繼續回暖,但在限制因素真正解除之前還難以恢復到疫情前水平,尤其是疫情對消費尤其是線下消費影響的不確定性尚存,居民謹慎預期仍在。

      展望未來,糾偏下的雙控雙碳強度或有所減弱,同時在國常會“盡快形成實物工作量”基調下,基建投資有望溫和回升,從而為四季度以及明年經濟開好局打下基礎。不過,在當前國內通脹分化嚴重尤其是PPI屢創歷史新高以及美聯儲啟動貨幣政策回歸正?;谋尘跋?,短期政策仍將溫和而且以結構性支持為主,勿要樂觀估計。

       而最新址的關注的信息則是, 23日,十三屆全國人大常委會決定:為積極穩妥推進房地產稅立法不改革,引導住房合理消費和土地資源節約集約利用,促進房地產市場平穩健康發展,授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作?!∥覀冾A計地產市場過熱程度越高的城市越有可能列入試點?!皣鴦赵喊凑辗e極穩妥的原則,統籌考慮深化試點與統一立法、促進房地產市場平穩健康發展等情況確定試點地區”的表述或說明將選取國內地產“過熱”城市作為試點。

       我們根據人口凈流入、房價收入比、房價增速對各城市“地產熱度”進行打分評估并得出TOP20城市,最終或選取其中部分有代表性的城市作為房地產稅試點。當然,也不排除試點城市不在此列的可能性。稅或有三點意圖:緩解財稅壓力;調節社會結構;助力經濟轉型。國際經驗表明國內落地房地產稅的用意之一或是增加稅源、緩解財稅支出壓力。此外,房地產稅還可以有效防止房產相關的資產性收入加劇貧富分化進而達到調節社會結構的目標。就當下而言,房地產稅落地亦有助力十四五經濟結構轉型的意義。首先,國際經驗證明撫養比觸底回升后,地產過熱容易觸發經濟危機。2011年我國已經迎來撫養比拐點,一旦中國地產市場整體過熱就容易出現經濟風險。第二,房價大幅波動特別是高房價會對一般型消費形成擠出。十四五期間中國經濟目標是轉型,十四五中國經濟的轉型方向是“消費大國疊加制造大國”。堅持房住不炒、確保房地產市場的平穩運行,是經濟轉型的關鍵。

        具體情況應緊密關注。

    10月25日-31日當周,美國三季度GDP、美國PCE、初請、個人支出、歐元區GDP、CPI等都將陸續出爐,投資者需密切關注。值得注意的是,下周美聯儲將迎來噤聲期,因11月4日凌晨美聯儲將舉行11月議息會議。

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